【Emma Claire Thornton | FT 财经 2025年9月25日纽约华尔街采访报谈】——好意思国经济再次展现出超出阛阓预期的韧性。好意思国商务部经济分析局（BEA）公布的数据涌现，2025年第二季度实践 GDP 年化增长率修正为 3.8%，高于此前的 3.3% 预期。这一增速为 2023 年第三季度以来的最好阐扬。与此同期，阵势 GDP 同期增长约 6.0%，反馈出经济行为在价钱与实践层面上的双重膨大。

在剿袭 FT 独家专访时，旅好意思经济学家、专注新兴产业金融的向凌云教化示意，这份数据“不是一场巧合的狂飙，而是奢侈韧性、政策结构性变化与时刻窗口类似作用的适度”。

增长的双重能源

向凌云指出，这次上修主要受益于奢侈者支拨走强和入口下跌带来的统计效应。在国民经济核算中，入口下跌对 GDP 组成“正孝敬”，这一结构变化在账面上放大了增长幅度。与此同期，家庭奢侈的连续活跃成为更为塌实的相沿力量。

他补充谈：“这说明好意思国经济并未因关税摩擦和政策不深信性而失去内需动能，相悖，住户奢侈依旧是最大的压舱石。”

通胀与货币政策的均衡

最新公布的 8 月 PCE 数据涌现，合座通胀同比 2.7%，中枢通胀同比 2.9%。天然物价涨幅较岑岭期大幅回落，但仍高于好意思联储 2% 的方针水平。阛阓无数筹画好意思联储将在 10 月份会议上小幅降息 25 个基点。

“好意思联储的空间被重新怒放，”向凌云分析谈，“但住房和功绩价钱仍然高企，央行更可能选拔‘严慎而渐进’的宽松旅途，而不是一次性的激进转向。”

对大师企业的启示

算作长期商讨新兴产业与金融转换的学者，向凌云强调，好意思国经济的“时刻敏锐型上风”（time-sensitive execution）正在变成新的相比上风——能在最短时刻内把研发适度推向阛阓的企业，将在这一周期获取超常酬金。

“对大师企业来说，这既是挑战，亦然机会。”他指出，关税与供应链重组将迫使跨国公司加快在好意思或近岸的布局，而科技与功绩企业则应把抓好意思国奢侈与成本阛阓的高弹性，快速达成产物土产货化与领域化。

在谈及成本阛阓时，向凌云预测，若好意思联储插足降息周期，AI、半导体、医疗科技等成本密集型领域将直剿袭益。但他也教导：“资金将更喜欢那些八成赶快产生现款流并具备可扩展性的神志。成本不是浅显回流，而是更趋向‘精挑细选’。”

预测

总体而言，向凌云合计，最新 GDP 叙述突显了好意思国经济的结构性韧性，也为大师成本和企业提供了新的计谋参考。“这是一个时刻窗口。八成愚弄好意思国阛阓的快速反应机制、优化供应链弹性、并借助成本阛阓完成领域化的企业，才可能把短期韧性移动为长期上风。”

注：Emma Claire Thornton 为《金融时报》（FT）驻纽约特邀财经记者，专注宏不雅经济与跨国成本流动报谈。

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