开yun体育网政策环境的捏续改善增强了机构参与的信心-开云「中国」kaiyun网页版登录入口

21世纪经济报谈特约记者 庞华玮开yun体育网

2026年程度近半，适度6月17日，年内基金公司在定增商场砸下325亿元真金白银——同比大增219%，浮盈158亿元，举座收益率靠拢50%。

但这场本钱盛宴并非雨露均沾：头部四家基金公司拿走了近九成公募定增份额。

更值得关注的是，定增投资的底层逻辑已悄然生变——扣头不再是输赢手，产业趋势与事迹杀青才是简直的底牌。

对此，“定增王”财通基金在剿袭21世纪经济报谈记者采访时暗意，对下半年定增商场捏“积极但审慎乐不雅”的作风，提倡要点关注“科技+周期”双干线。

“双强”占据六成资金

Wind数据骄慢，适度6月17日，年内已有22家基金公司参与上市公司定增，总干预325.24亿元，较2025年同时101.97亿元增长218.96%。

从甩掉看，本年基金公司定增浮盈相同可不雅——最新市值（探究分成再投资）已达483.24亿元，浮盈158亿元，举座浮盈率约48.58%。

而定增江湖的座席，本年上半年莫得悬念。

财通基金以75次获配、累计动用资金109.67亿元的完全上风，稳居公募定增榜首。适度6月17日，其锁定的67只个股最新市值已达166.09亿元，较干预增长约58亿元。

诺德基金紧随后来，76次获配、动用资金104.61亿元，浮盈约52亿元。

两家共计干预214.28亿元，占据公募定增总范畴的66%，“双雄”款式安如磐石。

简直的变量来自易方达。这家老牌公募年内仅参与9次定增，动用资金69.55亿元，单次平均动用资金高达7.73亿元——远超财通的1.46亿元和诺德的1.38亿元，采选的是“重仓押注、精确狙击”的策略。更值得关注的是，易方达前年全年定增干预不外21.82亿元，本年未过半已飙至69.55亿元，是前年的3.19倍。

国泰基金以10.23亿元位列第四。上述四家头部公司共计干预294.07亿元，占行业总范畴的90%。

余下的约10%份额、31.17亿元，由18家基金公司中分。定增商场的头部效应，可见一斑。

值得一提的是，基金公司前年与本年上半年的定增座席并无变化。2025年定增江湖的排位为：财通基金以123.96亿元稳坐头把交椅，诺德基金111.42亿元位居次席，易方达基金21.82亿元排行第三。

本年为何基金公司“跑步入场”参与定增？

格上基金磋议员关晓敏暗意，2026年A股定增商场不时了2025年以来的回暖态势。商场供给权贵扩容，为基金公司提供了更丰富的表情遴荐。本年2月，沪深北来回所进一步优化再融资一揽子法子，卓绝“扶优、扶科”导向，政策环境的捏续改善增强了机构参与的信心。

排排网钞票公募居品司理朱润康则以为，公募定增范畴爆发式增长，背后有三重原因：

第一，政策环境更优化了。再融资轨则捏续优化，策略投资者门槛放宽，竞价定增的审核和刊行节律显明加速。企业融资预期更明确，优质表情供给扩容，公募当然快意参与。

第二，定增的“性价比”突显。本年A股结构性行情下，二级商场波动不小，追高容易被套。而定增折价刊行非常于提供了一重“安全垫”，收益风险比阶段性优于在二级商场告成追涨，对组合收益的增厚遵循显明。

第三，产业端融资需求昌盛。AI、半导体、高端制造等赛谈扩产意愿激烈，募投方针越来越“硬核”，产业逻辑澄莹，正巧契合公募长期布局方针。

定增逻辑新变化

数据足以评释变化：年内基金公司定增干预325.24亿元，最新市值已达483.24亿元，浮盈158亿元，举座浮盈率48.58%。其中，财通基金浮盈58亿元，诺德基金浮盈约52亿元，易方达浮盈26亿元。

定增不再是通俗的“折价套利”游戏。

“定增王”财通基金暗意，本年以来定增商场呈现“扣头缩窄、需求昌盛、收益较好”的特征。基于此，财通基金采选了一套组合策略：扣头优先——视扣头为核快慰全垫与收益开始，优先遴荐折价空间大的表情；景气投资——在扣头基础上联结行业景气度，聚焦“科技+周期”双干线；平衡成就与逆向投资——幸免过度聚首，在商场情谊低迷时积极布局；一揽子策略料理决议——字据客户风险偏好，提供主不雅多头、量化对冲、固收+定增、FOF定增子策略等多种组合。

关晓敏指出，2025年以来公募定增资金偏好电子、医药生物、新动力等行业，主要基于行业高景气度以及政策与产业共振的逻辑。与以往比较，定增的投资逻辑已从“赚扣头价差”转向“赚成长”，愈加敬重企业的质量和成漫空间。

朱润康追忆谈：“当年定增赚的是扣头差价，当今赚的是产业成长和基本面杀青。扣头从独一表率退成了‘安全垫’，优质表情甚而溢价也要抢，中枢逻辑酿成了产业与事迹的‘双击’。”

“科技+周期”双干线败露

关于2026年下半年的定增商场，财通基金捏“积极但审慎乐不雅”的作风。

其情理是：供给端，2025年下半年过会表情数目已显明加多，瞻望全年定增表情供给将更为充裕；需求端，2026年一季度扣头收窄、追加比率低，响应商场热心飞扬；扣头投资价值方面，拉永劫间看，扣头一经定增收益的要津，刻下因商场情谊回暖，扣头虽有所收窄，但仍具备成就价值。

具体方朝上，财通基金提倡聚焦景气，要点关注“科技+周期”双干线：一是景气科技板块聚首响应了地缘风险和流动性收紧预期带来的折价，但科技板块本人具备颓败产业趋势，基本面受油价影响较小，事迹期有望凭借颓败景气成为商场聚焦的要点，提倡关注事迹进展较优的细分鸿沟；

二是加价链周期板块，作陪一季度加价足迹大幅扩散，举座景气有望获得财报考证，但板块里面简略率将依据景气度出现分化，尤其是石油带动的加价推敲品种需要点关注。

关晓敏以为，商场的顶点分化导致结构性契机与风险并存，定增商场相同如斯，精选估值合理或尚未被商场充分响应的优质契机是要津。

朱润康判断：“本年举座是较好的参与窗口。折价提供缓冲，新质分娩力推敲赛谈景气够硬，上半年表情举座浮盈进展不差。但定增更合妥当成就用具，而非‘稳赚进口’。”

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